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[貝殼研究院]招商蛇口中報:多業務受疫情沖擊導致短期盈利水平受損,長期發展依然看好

2020-08-25 15:50:50來源:貝殼研究院

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  • 城市:全國
  • 發布時間:2020-08-25
  • 報告類型:企業報告
  • 發布機構:貝殼研究院

【貝殼研究院上半年TOP20房企中報點評】

??業績表現:長三角區域拉動業績逆勢上漲

??2020年上半年招商蛇口實現簽約銷售金額1107億元,同比增長9.4%。簽約銷售面積 497.30 萬㎡,同比下滑3.5%。銷售規模的增長主要得益于城市布局的優勢,招商蛇口深耕長三角區域,杭州、上海、蘇南、南京4個城市公司上半年銷售額均突破百億元。

??財務水平:成本上升與疫情沖擊,整體盈利能力大幅下降,短期債務壓力驟增

??盈利:上半年招商蛇口實現營業收入243.2億元,同比增長45.7%;實現歸母凈利潤9.1億元,同比下降81.4%。與此同時,上半年招商蛇口凈利潤率僅為5.11%,較去年同期32.38%的水平下滑84.2%,主要為成本同比大幅上升78.6%導致。其中,土拍、基建等大量資金投入導致社區開發、園區開發營業成本分別上升62.1%、147.7%。同時,郵輪業務受疫情沖擊較為嚴重,郵輪產業營收同比減少74.7%。

??償債:招商蛇口上半年資產負債率為66.73%。截至上半年,招商蛇口持有現金達648.3億元,其短債比為0.97,低于上年同期42.7%,原因在于持有現金同比下滑15.2%,資金流動性減弱,短期債務壓力大幅增加。招商蛇口綜合資金成本為4.78%,處于行業中低水平,在融資層面仍保有優質房企的優勢地位。

??土地策略:優化土儲優勢,一城一策助力深耕城市

??今年上半年招商蛇口累計土儲435.6萬平方米。新增土儲方面,上半年招商蛇口新增計容面積約660萬平方米,權益地價405.6億元,權益拿地銷售比36.6%。據悉招商蛇口將深度推進一城一模板體系建設,為補充深耕城市所需土地資源,預期在已布局城市的土儲方面或將持續投入。

??發展戰略:突破集中商業,以資產管理為核心加速發展

??招商蛇口作為較早布局多元化的房企,2020年以資產管理為核心發展業務,尤其是以集中商業為突破口,在優質區域進行布局,聚焦8-12萬㎡的商業標的,同時聯動數字化商業發展。

??融資新規影響:一項指標超閾值,整體對招商蛇口影響有限

??結合招商蛇口2020年中期財務數據,按照網傳行業融資新規方式統計,第一項剔除預收款后的資產負債率,招商蛇口2020年中期數據約為67%,低于假定標準70%的閾值標準;第二項凈負債率約為37%,低于100%的閾值標準;第三項當期短債比約為0.97倍,低于1倍的標準。如果網傳規則為真,則招商蛇口一項指標超出閾值,有息負債規模年增速不得超過10%。招商蛇口今年主要受到疫情突發事件的影響,財務能力表現不佳,但從長期的表現和行業地位看,整體向好。融資新規可以是側面上對招商蛇口的警醒,但對其實際影響預計有限。

企業信用
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